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    ¿Qué son los "sukuk"?


    Un sukuk es un certificado financiero islámico, similar a un bono en las finanzas occidentales, que cumple con la ley religiosa islámica Sharia. Dado que la estructura de bonos de interés occidental tradicional no está permitida, el emisor de un sukuk vende un certificado a un grupo de inversionistas y luego utiliza los ingresos para comprar un activo, del cual el grupo de inversionistas tiene propiedad parcial. El emisor también debe hacer una promesa contractual de recomprar el bono en una fecha futura a valor nominal.

    La ley islámica prohíbe lo que se conoce como "riba" o interés. Por lo tanto, los instrumentos de deuda occidentales tradicionales no pueden utilizarse como vehículos de inversión. Para evitar esto, se crearon sukuks para vincular los retornos y los flujos de efectivo de la financiación de deuda con un activo específico que se está comprando, distribuyendo efectivamente los beneficios de ese activo. Esto permite a los inversores trabajar en torno a la prohibición descrita en Sharia y seguir recibiendo los beneficios del financiamiento de la deuda. Sin embargo, debido a la forma en que están estructurados los sukuks, el financiamiento solo puede obtenerse para activos identificables.

    Por lo tanto, los sukuks representan acciones de propiedad agregadas e indivisas en un activo tangible en relación con un proyecto específico o una actividad de inversión específica. Un inversionista en un sukuk, por lo tanto, no posee una obligación de deuda con el emisor de bonos, sino que posee una parte del activo que está vinculado a la inversión. Esto significa que los tenedores de sukuk, a diferencia de los tenedores de bonos, reciben una parte de las ganancias generadas por el activo asociado.

    La ley islámica prohíbe lo que se conoce como "riba" o interés. Por lo tanto, los instrumentos de deuda occidentales tradicionales no pueden utilizarse como vehículos de inversión. Para evitar esto, se crearon sukuks para vincular los retornos y los flujos de efectivo de la financiación de deuda con un activo específico que se está comprando, distribuyendo efectivamente los beneficios de ese activo. Esto permite a los inversores trabajar en torno a la prohibición descrita en Sharia y seguir recibiendo los beneficios del financiamiento de la deuda. Sin embargo, debido a la forma en que están estructurados los sukuks, el financiamiento solo puede obtenerse para activos identificables.

    Por lo tanto, los sukuks representan acciones de propiedad agregadas e indivisas en un activo tangible en relación con un proyecto específico o una actividad de inversión específica. Un inversionista en un sukuk, por lo tanto, no posee una obligación de deuda con el emisor de bonos, sino que posee una parte del activo que está vinculado a la inversión. Esto significa que los tenedores de sukuk, a diferencia de los tenedores de bonos, reciben una parte de las ganancias generadas por el activo asociado.

    Dos ejemplos de Sukuks

    La forma más común de un sukuk es un certificado de confianza. Sorprendentemente, estos certificados se rigen por la ley occidental. Sin embargo, la estructura de este tipo de sukuk es bastante complicada. La organización que recauda fondos primero crea un vehículo para fines especiales en alta mar (SPV). El SPV emite certificados de fideicomiso a inversionistas calificados y destina los fondos de las inversiones a un acuerdo de financiamiento con la organización emisora. A cambio, los inversores obtienen una parte de las ganancias vinculadas al activo.

    Los sukuks estructurados como certificados de fideicomiso solo son aplicables si el SPV puede crearse en una jurisdicción offshore que permita fideicomisos. Esto a veces no es posible. Si no se pueden crear un SPV y certificados de confianza, un sukuk puede estructurarse como una estructura alternativa de ley civil. En este escenario, se crea una empresa de arrendamiento de activos en el país de origen, que compra efectivamente el activo y lo arrienda a la organización que necesita financiamiento.

    Origen de Sukuks

    Los sukuks se han vuelto extremadamente populares desde el año 2000, cuando Malasia emitió el primer sukuk. Bahrein hizo lo mismo en 2001. Avanzando rápidamente hacia los tiempos actuales, y las corporaciones islámicas y las organizaciones estatales utilizan los sukuks, asumiendo una gran parte del mercado global de bonos.




    Leer más: Sukuk https://www.investopedia.com/terms/s/sukuk.asp 

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